蜜雪冰城上市再進一步，新茶飲競爭進入下半場

在廣發證券披露上市輔導情況不久，9月22日，蜜雪冰城股份有限公司（簡稱“蜜雪冰城”）披露招股書。這意味著在接受輔導一年后，蜜雪冰城正式進入申報階段。

新茶飲企業上市早有先例，奈雪的茶2021年作為“新茶飲第一股”在港交所上市。與奈雪的茶直營模式不同，蜜雪冰城以加盟為主。業內人士指出，直營和加盟各有利弊，蜜雪冰城如能最終走到上市，將與奈雪的茶分別成為新茶飲行業直營和加盟模式的上市模板。

在蜜雪冰城謀求上市的同時，新茶飲行業也有多家企業傳出上市消息。業內人士認為，隨著行業競爭進一步加劇，新茶飲企業都有著強烈的上市意愿。新茶飲消費低齡化等將為整個行業帶來紅利。

曾否認上市

“你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜”，蜜雪冰城這句廣告歌詞曾因“洗腦”的曲風在社交平臺大火。

9月22日，蜜雪冰城披露招股書，這意味著其正式進入申報階段，上市之路再進一步。

與此前奈雪的茶對上市“不予置評”的態度不同，蜜雪冰城在接受上市輔導之前，曾對外否認上市相關消息。

2021年1月，有消息稱，蜜雪冰城完成首輪20億元融資，估值超過200億元。并稱蜜雪冰城計劃在A股上市，上市籌備已到最后階段，預計2021年內完成上市流程。當時蜜雪冰城方面回應新京報記者稱，“公司上市計劃還沒有提上日程。我們現在還是專注于自己的產品，先把產品做好，先把門店做好�！�

而8個月后，蜜雪冰城就在河南證監局進行了備案。2021年9月30日，河南證監局披露，蜜雪冰城股份有限公司擬在A股市場首次公開發行股票并上市，正在接受廣發證券股份有限公司對其進行輔導，已在河南證監局進行輔導備案。

根據最新披露的招股書顯示，蜜雪冰城擬在深交所上市，2019年-2021年，蜜雪冰城營收從25.66億元增長至103.5億元。截至2022年3月末，蜜雪冰城已有兩萬余家門店。

資深投資人吳曉鵬認為，蜜雪冰城是茶飲行業的特殊存在，從創業的歷程和快速發展到兩萬家店面可以看出，蜜雪冰城扎實樸素的管理理念和經營文化貫徹企業發展的始終。蜜雪冰城如能最終上市，將是年輕人創業成功的經典案例。

完成三階段輔導

自去年9月接受廣發證券上市輔導并進行備案，至如今披露招股書，已時隔一年。近日，廣發證券披露了《關于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發行股票并上市輔導情況報告》（簡稱《報告》），對與蜜雪冰城簽署輔導協議后開展的三階段輔導工作做了說明。

《報告》顯示，第一階段輔導為2021年9月27日至2022年1月11日，重點是摸底調查，形成具體的輔導方案并開始實施。輔導人員開展全面盡職調查工作、組織輔導學習、協助制定并完善公司治理制度、召開中介機構協調會、針對公司具體業務情況協助公司制訂募集資金投向計劃等。

第二階段輔導為2022年1月12日至2022年3月24日，這一階段內，輔導工作小組總結梳理了前期輔導成果，對上一階段輔導期內存在的主要問題進行解決，完成了募投項目的備案以及環評相關工作。

第三階段輔導為2022年3月25日至本報告簽署日，重點是督促蜜雪冰城進一步完善內部控制，加強加盟商管控，充分排查、有效降低加盟商食品安全等相關風險。同時，督促蜜雪冰城持續加強對第三方回款的控制，減少加盟商第三方回款金額等。

廣發證券表示，蜜雪冰城對輔導計劃的實施給予了配合，通過三階段輔導，蜜雪冰城具備成為上市公司應有的公司治理結構、會計基礎工作、內部控制制度，充分了解多層次資本市場各板塊的特點和屬性。

食品產業分析師朱丹蓬對新京報記者說，資本市場對于新茶飲是非常青睞、關注、追捧的，它和咖啡屬于雙子星品類，能滿足新生代的核心需求，是一些資本重倉的市場。蜜雪冰城有品牌效應、規模效應，且有完整的供應鏈，對資本市場來講是比較受待見的。

吳曉鵬認為，如果上市成功，對蜜雪冰城來說是起點而不是終點，今后需要重點關注幾個方面：應展示清晰的盈利增長前景，要形成自身經營和資本市場的良性循環；上市后募集資金的投放節奏不能脫離企業發展的本來規律；未來食品安全和加盟門店管理的容錯率將降低，出錯率會提高帶來新的重大挑戰；重視職業經理人引進和融入，以往的做事風格應快速向現代性的組織能力轉型。

行業看好新茶飲上市

美團數據顯示，2022年現制茶飲品類在飲品賽道中門店數占比61.9%，占據一定的飲品市場規模。

奈雪的茶成為“新茶飲第一股”已有一年多，但“第二股”一直虛位以待。在蜜雪冰城沖刺上市的同時，已有多家企業在籌備上市。

與奈雪的茶同為直營模式代表的喜茶，就曾多次傳出上市消息。2020年9月有消息稱，喜茶正籌備在港上市，已先后與多家投行接洽，遴選承銷團安排2021年上市事宜，被喜茶否認。2021年1月19日，再有消息傳出喜茶上市，喜茶方面依然對此否認。2021年2月4日，針對被傳上市一事，喜茶方面回應新京報記者稱，喜茶沒有任何上市計劃及動作，也沒有任何融資事項在推進中。

在以加盟模式為主的新茶飲品牌中，茶百道也曾于2021年傳出擬上市消息。2021年8月有消息稱，茶百道正考慮最早于2022年在香港進行首次公開募股，可能籌集約5億美元資金，已向投資銀行提出了可能的上市建議。茶百道并沒有對此進行回應。

朱丹蓬認為，新茶飲企業上市的難點并不多，主要是看供應鏈的完整程度，整體營收水平、利潤率，以及可持續發展等方面。隨著競爭的進一步加劇，在尋求擴張的背景下，無論是喜茶還是茶百道，新茶飲企業都有著強烈的上市意愿。新生代人口紅利的疊加，新茶飲消費的低齡化，都將為整個行業帶來紅利。（記者王子揚）

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